По истечении каждого из них бюджеты «сдвигаются» вперед. Другими словами, компания, разработавшая бюджет на год, в конце первого квартала оценивает фактически достигнутые результаты, сопоставляет их с плановыми показателями, вносит необходимые корректировки в квартальные бюджеты до конца года, а также составляет план на первый квартал уже следующего года.
Cкользящее бюджетирование и финансовый рычаг. Диаметрально противоположный подход к планированию – традиционное периодическое бюджетирование. Планы компании разрабатываются на год. Также ежемесячно или ежеквартально проводится план-фактанализ. Но при этом бюджеты не корректируются, а менеджерам вменяется до конца года сделать все возможное, чтобы свести к минимуму любые отклонения от плана.
По сравнению со скользящим бюджетированием периодическое имеет несколько серьезных недостатков. Нередко в январе следующего года бюджет еще не принят. Между тем компании уже нужно заключать контракты с поставщиками, реализовывать продукцию и т. д. Любые даже самые выгодные новые проекты откладываются до следующей верстки бюджета. Ну и примета сегодняшнего времени: при традиционном подходе к бюджетированию планы компании быстро устаревают. Правда, эта проблема отчасти может быть решена за счет составления нескольких бюджетных сценариев.
В финансовой литературе много разновидностей этого термина – кредитный рычаг, долговая нагрузка, финансовый леверидж (от англ. leverage). Наибольшее значение имеет коэффициент эффекта финансового рычага. Он показывает, на сколько процентов (или рублей) вырастет рентабельность собственного капитала компании и ее чистая прибыль при увеличении объема заемных средств на 1 процент (рубль).
Рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР) можно по следующей формуле:
ЭФР = (1 – T) 5 (RA – RD) 5 (D : E),
где: T – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;
RA – рентабельность активов компании [стр. 190 формы № 2 /((стр. 300 баланса на начало года + стр. 300 баланса на конец года) : 2))], %;
RD – средняя ставка процента, под которую компания привлекает заемные средства, %;
D – средняя сумма заемного капитала [(стр. 510 баланса на начало года + стр. 510 баланса на конец года) : 2 + (стр. 610 баланса на начало года + стр. 610 баланса на конец года) : 2], руб.;
E – средняя сумма собственного капитала [(стр. 490 баланса на начало года + стр. 490 баланса на конец года) : 2], руб.
Результат вычислений может быть не только положительным, но и отрицательным. Это означает, что увеличение долговой нагрузки компании приведет к снижению ее чистой прибыли. Как правило, это происходит из-за того, что стоимость заемных средств слишком высока либо их чересчур много.
Темы: